国内经济延续稳中向新态势，名义增长有待提振

文/曹婧

今年二季度，国内经济延续稳中向新态势，实际GDP同比增长5.2%，连续3个季度保持在5%以上，展现出较强韧性与内生动力。这一成绩的取得，主要得益于出口结构优化、消费需求稳步恢复以及新动能持续壮大。

内外施策，经济韧性强劲

当地时间4月2日，美国宣布对所有贸易伙伴征收对等关税，严重冲击全球经贸秩序和经济金融稳定。党中央统筹谋划，坚决打出反制组合拳，综合采用加征反制关税、稀土出口管制、启用不可靠实体清单等手段，彰显了维护国家利益和多边贸易体制的坚定决心。

5月12日，中美日内瓦经贸会谈达成阶段性协议，双方互相调降115%的惩罚性关税，相比3—4月，抢出口效应明显缓解。二季度，我国对美国出口同比下降23.9%，但得益于近年来持续推进外贸多元化发展战略，对东盟、欧盟、非洲出口同比分别增长17.5%、9.3%和31.2%，我国外贸整体保持较强韧性。本轮经贸斗争对我国制造业投资的负面冲击小于2018年中美贸易战，出口依赖度高的制造业投资增速仅下降0.78个百分点。

相较出口，国内耐用品消费增长较快，发展型消费稳步提升。二季度，社零同比增长5.4%，较一季度加快0.8个百分点，主要受三方面因素支撑。

一是消费品以旧换新政策持续显效。今年以来，随着消费品以旧换新加力扩围，家用电器和音像器材、通讯器材、文化办公用品、家具等耐用品消费快速增长，对社零增长的贡献率从年初的22.8%提高至5月的40.5%。

二是发展型消费稳步增长。近年来，衣食住行等生存型消费增速稳中趋缓，消费增长更多由医疗保健、教育文化娱乐服务等发展型消费拉动。

三是“一老一小”兴趣消费高涨。作为新消费时代的主力军，年轻消费群体更加注重个性表达、情绪价值和社交需求，老年消费群体逐渐从“存钱防老”转向“花钱悦己”，“一老一小”兴趣消费有助于提升消费活力和激发消费潜能。

此外，随着新质生产力加快培育，高端制造、数字经济、新能源产业等发展新动能持续壮大，有力促进了产业转型升级和经济平稳运行。今年上半年，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，快于规模以上工业平均增速3.1个百分点。3D打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%和35.6%，产业数字化转型加快推进。新能源汽车、锂离子动力电池产量同比分别增长36.2%和53.3%，继续保持较高增速，充分体现了新动能的强大活力。

物价持续低位运行亟待解决

价格水平高低是市场供需关系的直接体现。今年6月，CPI同比增速由降转涨0.1%；PPI同比降幅进一步扩大至3.6%；GDP平减指数连续9个季度为负。

物价持续低位运行拖累名义经济增长，引发市场预期转弱和金融风险积累。一方面，物价持续低迷导致居民收入和企业利润下降，实体经济债务负担加重，不利于微观主体资产负债表修复。另一方面，根据中国社会科学院国家资产负债表研究中心的估算，今年二季度，居民和企业部门债务同比增速分别为3.0%和6.9%。但由于名义经济增长（3.9%）显著低于实际增速（5.2%），宏观杠杆率从2024年末的290.7%被动上升至300.4%。

在中美博弈和新旧动能转换的背景下，物价持续低迷受到房地产和出口行业需求放缓、部分新兴产业“内卷式”竞争、消费结构从商品消费向服务消费主导转变的综合影响。

随着以旧换新加力扩围和房地产市场止跌回稳，耐用消费品和房租价格对CPI的拖累作用有所缓解，但居民收入预期偏弱仍制约服务消费增长。

服务消费具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等特点，是全方位扩大国内需求的重要抓手。不同于一般商品符合同质化供给增加、价格下降的供需规律，服务消费呈现差异化供给扩大、价格上升的定价逻辑。

具体而言，服务消费需求增加激励企业扩大差异化、个性化服务供给，价格上涨带动企业盈利改善和就业岗位增加，有助于稳定就业并提高居民收入，进一步提振服务消费，推动物价循环上行。从国际比较来看，2024年我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比还有较大增长空间，美国、日本服务消费占比分别为68.5%和54.7%。

综合整治内卷式竞争初显成效，下游可选消费品对PPI形成支撑。随着《公平竞争审查条例》《全国统一大市场建设指引（试行）》相继出台，多部门加大力度治理企业低价无序竞争，新能源汽车、锂电池、光伏等新兴产业价格降幅收窄，缓解企业“增收不增利”的经营压力。今年6月，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅较上月分别收窄1.9和0.4个百分点；锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点；光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点。

促进供需两端协同发力

下半年，宏观调控应强化财政、货币、产业、就业、社保等各项政策协同发力，促进经济供需平衡和物价合理回升，避免名义增长偏慢拉大宏微观经济温差。

提振名义经济增长应供需两端“双管齐下”。一方面，将涵盖一般物价（CPI、PPI和GDP平减指数）和资产价格（房价、股价）的广义价格指数纳入宏观调控目标，使用超常规逆周期调节政策，深入推进“以人为本”的内涵式城镇化，全方位扩大有效需求；另一方面，深化新一轮供给侧结构性改革，治理企业低价无序竞争，引导企业提质增效，推动落后产能有序退出。

首先，财政货币政策总量积极加力，结构调整优化。抓住低利率窗口期增发国债，锚定名义经济增长目标扩大财政支出规模，在结构上更多向中低收入群体和服务消费型企业倾斜，通过政府加杠杆带动居民和企业部门信用扩张。适度宽松的货币政策应把促进物价温和回升、切实降低实际利率作为重要考量，锚定2%的通货膨胀率目标，用好用足降息降准空间，以可置信的政策操作引导市场长期通胀预期回升。

其次，促进居民增收减负，释放服务消费潜力。“有钱”又“有闲”是提振服务消费的基础。在就业方面，围绕康养托育、先进制造、现代服务等就业容量大、供需矛盾突出的行业领域，聚焦返乡农民工、离校未就业高校毕业生、灵活就业和新就业形态劳动者等重点群体，加大职业技能和创新创业培训力度，提高劳动者与就业岗位适配度，进一步稳定和扩大就业。在消费补贴方面，引导财政补贴从耐用品消费向服务消费倾斜，推动消费需求稳定可持续增长。在休假制度方面，支持法定假期和职工年休假“应休尽休”，鼓励弹性错峰休假，平滑服务消费季节性波动。

再次，落实中央城市工作会议精神，高质量推进以人为本的内涵式城镇化发展。要综合运用政府债券、财政补助、贷款贴息、政策性金融工具支持高质量城市更新，增加高品质住房供给，创新多元化消费场景，形成“城市更新有效投资—居民资产保值增值—消费信心和能力提升”的良性循环；要加快推动农业转移人口市民化，支持农民工就地就近就业和返乡创业，小户型保障性住房供给优先向农业转移人口倾斜；要探索设立韧性城市与社区发展基金，稳妥应对自然灾害、气候变化、经济波动、安全事故等风险事件，建设更加安全的韧性城市。

最后，加强“政府—行业—企业”三级联动，治理低价无序竞争。推动政府职能加快从发展型政府转向服务型政府，优化营商环境，规范招商引资行为。发挥行业协会“协调器”作用，制定行业标准和规则，规范市场行为，遏制恶性竞争。鼓励企业加快科技创新，培育耐心资本，搭建政产学研合作平台，打造差异化竞争优势，从根本上防范“内卷式”竞争。

当前，我国经济回升向好基础仍需巩固，稳增长、提信心、促转型任务依然艰巨。唯有坚持系统思维、精准施策，统筹发展与安全，方能推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为实现中国式现代化提供坚实支撑。

作者为中国社会科学院金融研究所副研究员

(《中国报道》2025年8月刊)

责任编辑：柴晶晶