中国车企负债率处于合理区间，行业运行总体保持良性

文/叶盛基

近期，伴随多家上市车企2025年一季报出炉，网上有关我国车企负债率的讨论甚嚣尘上，尤其是“中国车企负债率高可能引发风险”等相关观点引发热议。

行业总体情形到底如何？这需要我们客观看待中国车企的负债情况。从行业整体来看，中国车企负债率处于合理区间，行业运行总体保持良性。

出现上述观点源于两方面。一是对汽车产业特性认知有差异和不同。汽车产业投资大、规模大、回报周期长的特性决定了车企负债率普遍不会太低。不能简单用负债率高低“一刀切”地评判车企风险。只要企业运营正常，资金链稳定，高负债率并不等同于高风险。二是短期市场波动加剧了这种焦虑情绪。在市场环境变化时，企业财务数据的短期波动容易被过度解读。

从全球范围看，国内外主流车企的资产负债率普遍较高。2024年，福特负债率为 84.27%，通用汽车为76.55%，大众集团为68.92%，大部分全球头部车企负债率在60%以上。国内方面，2024年奇瑞负债率为88.64%（截至三季度末），蔚来负债率为 87.45%，赛力斯为87.38%，比亚迪为74.64%，吉利、上汽、长城与长安也在60% 以上。

事实上，在分析车企的负债情况时，不能单纯着眼于表面的负债率，而需要深入探究其负债结构。其中，无息负债是公司日常经营过程中产生的经营性负债，包括未到期的供应商货款、即将支付的员工薪酬、尚未到期缴纳的税费等。有息负债主要是向金融机构等借款，若还本付息压力过大，企业可能陷入流动性危机，因此更能反映企业真实的债务压力。中国车企的负债结构中，有息负债占比大部分相对较低。一些国内头部企业的有息负债占比远低于国际大企业集团。

中国汽车产业正处于快速发展和转型升级的关键时期，虽然部分企业在负债率方面存在一定差异，但整体行业处于良性发展状态。此外，中国汽车产业近年来在技术创新、市场拓展等方面取得显著进展，国际市场也看到了中国汽车产业向上向好的发展趋势，未来可期。

不过需要注意的是，中国车企自身在保持产业快速发展的同时，需要注重财务风险的控制，通过优化负债结构等方式，提升企业的战略定力、组织韧性、创新能力。

针对债务问题，中国车企需多维度发力，通过加速新能源车型研发与市场适配提升竞争力，积极拓展海外市场并优化全球供应链；强化内部管理与数字化转型以降本增效；优化债务结构、增强投资者信心；深化供应链合作、缩短账款周期（包括改进付款方式）以改善现金流。综合施策将助力企业提升盈利能力，化解债务风险，实现可持续发展。

在债务防控方面，中国车企应通过优化财务结构，注意控制有息负债占比，加强垂直整合与内部管理，拓展股权及资产证券化等多元化融资渠道，建立风险预警机制，提升产品竞争力以增强盈利能力。

此外，从金融政策支持角度来看，金融部门应积极支持企业，给予企业正向投入，特别是在研发投入方面，助力企业转型升级，拓展国内外市场。同时，投资方应增强对中国车企的信心，看到中国汽车产业的发展潜力。

通过政策支持、企业自身优化管理等多方面举措，中国车企将在全球汽车产业竞争中展现更强的竞争力，实现健康、可持续高质量发展。

作者为中国汽车工业协会总工程师

(《中国报道》2025年6月刊)

责任编辑：柴晶晶