金价还将继续上行？普通投资人需注意什么

文 /《中国报道》记者 王焱 实习生 李昀洛

11月20日，上海黄金交易所发布通知，提示投资者做好风险防范，合理控制仓位。截至12月1日，现货黄金价格最高时已突破4250美元/盎司。

月线上已经处在历史高位的黄金价格是否还能继续上行？财政部、税务总局联合发布的关于黄金有关税收政策落地已满月，影响几何？普通投资人需要注意什么？

机构大胆预测6000美元/盎司

今年以来，黄金价格一路向上，从年初的2800美元/盎司左右起步，到10月20日创下4381美元/盎司的历史高点，全年涨幅一度超过50%。花旗集团11月10日发布的报告预测，特定情景下，金价可能在2027年底达到6000美元/盎司。

多位分析师认为，过去1年，黄金已经从周期性的避险资产转变为多元化投资组合中的结构性必需品，在多个经济周期中的表现都凸显了其在传统资产疲软时的保值能力。

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英向《中国报道》记者表示，美联储货币政策转变引发的美元贬值预期，各国央行增加美元储备，俄乌冲突、伊以冲突等各种地缘政治冲突带来的避险情绪走升等，是今年助推黄金价格屡创新高的重要因素。

据世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管黄金价格处于创纪录高位，今年三季度全球央行依然加快了购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。

11月7日，我国央行公布的最新数据显示，截至10月末，中国黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现连续第12个月增持。

摩根大通银行分析师指出，对许多央行，尤其是新兴市场而言，黄金在外汇存底整体占比中仍然相对较小，他们仍会继续增持黄金。

美国投资者也是这轮黄金上涨的主力军。数据显示，2025年迄今，美国市场的黄金ETF净流入占全球总量的60.9%。

刘英认为，目前，俄乌冲突仍在继续，美国要对委内瑞拉动武等也让地缘压力进一步上升，导致避险需求居高不下。长期看，黄金依然处于一个上升走势。

黄金税收新政，影响几何？

11月1日，财政部、税务总局联合发布关于黄金有关税收政策的公告。新政落地之初，国内金饰价格普涨，一些商家匆忙下架实物金条或涨价，多家珠宝企业股价遭遇重挫，引起市场广泛关注。

此前，会员单位从上海黄金交易所、上海期货交易所交割标准黄金实物时，不论何种用途，都可以获得增值税专用发票（13%抵扣率），且向下游企业销售时，可以继续开具增值税专用发票，相当于税收减免。而根据新政，黄金实物出库时，会员单位需要声明为“投资性用途”（如金条等）或“非投资性用途”（如金饰等）。投资性用途虽然依然可获得增值税专用发票，但向下游企业销售时，不得开具增值税专用发票，后续销售时也就不能再抵税。而非投资性用途则无法再获得增值税专用发票，向下游企业销售时，增值税只能按照6%抵扣。

“此次黄金税改是针对近年多次出现的因虚开黄金增值税专用发票而骗税的情况。”刘英告诉《中国报道》记者，新政通过区分黄金的商品属性和金融属性，从源头上堵住了漏洞，斩断了虚开增值税专用发票的链条，这是此次政策调整的一个目的。

新政落地后，知名黄金批发市场深圳水贝人气较此前有所下降。有分析师指出，新政将牵动产业链上下游格局，迫使中小型零售商改变采购模式，转向直接从交易所购金以降低税负压力。刘英表示，要成为交易所会员单位有较高的门槛，这可能加速行业整合，利好具规模优势的龙头企业。

有普通投资者担心新政是否会导致手中的金条、金饰在回收时跌价。刘英表示，个人把此前自己花钱购买的金条、金饰拿出来用于加工的，只收取加工费，不属于经营性行为或频繁交易的，不涉及增值税，和此次新政并无太多的直接关系。刘英建议，个人投资者可以优先考虑黄金ETF。如果想入手实物黄金，也应选择具有交易所会员单位资质的银行、龙头企业推出的产品，并留好发票。

(《中国报道》2025年12月刊)

责任编辑：柴晶晶