坐拥巨额外汇储备，中国为何还向全球“借”债？

文/《中国报道》记者 王焱

11月，中国财政部代表中央政府先后成功发行了40亿美元主权债券和40亿欧元主权债券，受到市场热烈欢迎。

据悉，11月5日，财政部在香港特别行政区发行40亿美元主权债券。其中，3年期20亿美元，发行利率为3.646%；5年期20亿美元，发行利率为3.787%。11月18日，财政部在卢森堡发行40亿欧元主权债券。其中，4年期20亿欧元，发行利率为2.401%；7年期20亿欧元，发行利率为2.702%。

中国外汇储备规模全球第一。据最新统计，截至10月末，外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元。我国坐拥巨额外汇，为何还要向国际投资者“借入”美元债、欧元债？

在中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英看来，这背后有多方面的原因。和发行人民币主权债券相比，发行外汇主权债券能吸引全球范围内的机构投资者，拓展国际投资基础，有利于优化融资结构。连续成功发行巨额外汇主权债券，也有助于巩固我国香港的国际金融中心地位，提升我国资本市场的开放度和国家金融形象。此外，还有助于增强人民币的国际化配置机制。

继成功发行40亿美元主权债券后，同月我国又发行了40亿欧元主权债券。刘英认为，这是为了避免过度依赖单一的货币融资，分散汇率和利率的风险，进一步实现外汇融资渠道的多元化。欧元区拥有庞大且成熟的债券市场投资者基础，发行欧元债还有助于拓展欧洲资本市场的融资渠道。和美元相比，欧元低利率环境更具优势，也有助于降低整体融资成本。

卢森堡是欧洲乃至国际的金融中心。刘英认为，选择在卢森堡发行欧元主权债券，有助于加强中国与欧洲机构投资者的交流与合作，释放中欧合作，特别是促进国际金融市场、深化国际财经合作的积极信号。

卢森堡证券交易所首席执行官朱莉·贝克尔11月19日表示，中国是全球第二大债券市场，国际投资者正密切关注其中孕育的多元化配置与深度参与的机遇。本次主权债券发行，彰显了中国进一步开放和深化国际资本市场合作的坚定承诺。

此次先后发行的美元和欧元主权债券均得到国际投资者踊跃认购。其中，40亿美元主权债券总认购金额1182亿美元，是发行金额的约30倍。40亿欧元主权债券总认购金额1001亿欧元，是发行金额的约25倍。

刘英认为，市场的热烈反应足以说明国际投资者对中国的主权信用的认可程度，这反映了他们对当前中国经济基本面以及政策稳定性的高度认可，对信誉良好、条件优越的中国资产具有强烈的配置意愿。

对募集资金的用途，通常用于支持境外基础设施建设和各类投资以及跨境经贸合作。此外，中国近年同许多国家实现了双边贸易本币结算，但还是有不少跨境贸易需要通过美元进行结算。这些外汇资金可以补充国家外汇储备，进一步增强我国宏观金融的韧性。

据悉，自2009年起，财政部已经连续17年在境外常态化发行主权债券，包括境外人民币国债、美元主权债券和欧元主权债券。

刘英表示，我国政府对募集资金使用一贯严格遵循财政纪律和国际惯例，确保资金用途透明、合规、可持续。我国境外主权债券发行机制还将不断完善，在服务国家经济建设的同时，也将为国际投资者提供更多更好的选择。

(《中国报道》2025年12月刊)

责任编辑：柴晶晶